Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Мой облигационный портфель на 24.08.2022». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Проблема-2022, которую мы сформулировали в прошлогоднем обзоре, была связана с необходимостью для многих эмитентов-дебютантов 2018–2021 годов рефинансировать свои выпуски в 2022 году. Не потеряв актуальности, она усугубилась в текущем году санкционным шоком, взлетом ставок, и стала еще острее. Сочетание старых и новых вызовов привело к тому, что фактическое число дефолтов на рынке уже превысило наши ожидания. При этом мы видим, что проблема-2022 уже трансформируется в проблему-2023. Риски рефинансирования, которые в первую очередь были связаны с доступом к ликвидности, теперь сопровождаются ухудшением операционной среды и финансовых результатов у многих эмитентов. Это значит, что розничные инвесторы станут еще более требовательными к таким эмитентам, а заместить короткий долг будет еще сложнее.
Какие виды дохода есть у облигаций
А вообще, что такое облигация и из чего складывается ее доходность? Представьте, что вы берете кредит у банка. Вам заранее известен процент, ежемесячные выплаты, сумма переплат по процентам – все это указано в кредитном договоре.
Простыми словами, облигация – это такой же заем, только наоборот: банк (или иная организация, в том числе и государство) берет деньги у вас под заранее определенные условия.
Получать прибыль по этим ценным бумагам можно тремя способами:
- за счет купонной доходности;
- с помощью дисконта в цене (альтернатива выплатам по купонам);
- за счет рыночных колебаний инструмента.
По каким формулам рассчитать
Самый главный вопрос, который волнует инвестора: сколько я заработаю? Рассчитать доходность самых разных облигаций не составляет труда, в интернете есть много калькуляторов онлайн, помогающих с отбором бумаг.
Тайны в этих расчетах нет, формулы достаточно просты для понимания, и каждый любознательный инвестор может рассчитывать для себя доходности в Excel.
Как раз в программном продукте от Microsoft все предельно упрощено: не надо разбираться в бухгалтерском учете, проводках и самому выводить сложные формулы. Существуют готовые функции, позволяющие рассчитать среднюю доходность, внутреннюю норму прибыли и многое другое.
Какие облигации выгодно купить сейчас
Так какие облигации выгоднее купить сейчас? На первый взгляд, больше платят небольшие компании. Вопрос только в том, за что. Цена повышенного процента всегда одна – риск. На 2021 год прогноз по инфляции порядка 3.5 процентов.
На самом деле, это не заниженная цифра, как кому-то может показаться. И в то же время, не показатель хорошего состояния экономики. Снижение инфляции связано с падением спроса. У людей и у компаний не так много денег, что ограничивает спрос на товары или услуги и препятствует их подорожанию.
Таким образом, инвестор может выбирать для себя подходящие облигации, делая, условно говоря, уровень «отсечения» на показателе инфляции. Меньше этого процента размещать деньги нет смысла. Все, что выше – можно выбрать, кто из эмитентов представляется адекватным по уровню риска. А этот критерий у всех у нас разный.
Итак, на сегодняшний день инвестор может рассматривать следующие варианты покупки облигаций. Доходность актуальна по состоянию на 22 февраля 2021 года.
Доходность облигаций и как выбрать надежного эмитента
Если вы выбрали в качестве перспективного заработка проценты по облигациям, должны знать, какую доходность предлагает тот или иной российский эмитент.
Узнать процентные ставки не сложно, так как она находится в свободном доступе. В зависимости от финансового состояния компании, это может быть 8-18%, при этом нормой считается процентная ставка в пределах 13-15%.
Осторожней надо быть в случае, если эмитент предлагает большую доходность. В этом случае велик риск того, что по окончании срока владения облигациями, у компании просто не хватит средств, чтобы рассчитаться со всеми инвесторами. Не забывайте также, что в случае с депозитами «работает» страховка, а сделка с покупкой облигаций никак не страхуется, а это означает, что в случае банкротства предприятия, вложенные деньги вернуть будет невозможно.
В качестве эмитента, заявившего о выпуске облигаций, может быть заявлено любое юрлицо – начиная от небольших частных предприятий, заканчивая крупными, в том числе государственными, объединениями, и в этом главное отличие от векселей, выпускаемых частными лицами. Не исключается также возможность выпуска облигаций муниципальными и федеральными органами власти, и яркий пример того – облигации федерального займа, чей выпуск инициировал Минфин.
Наиболее привлекательными с точки зрения доходности являются облигации, выпускаемые «новичками» — компаниями, которые хотят заявить о себе.
Чтобы привлечь к себе внимание они предлагают самые высокие процентные ставки. Вложения в ценные бумаги мелких эмитентов, не признанных на долговом рынке, является рискованным мероприятием. Опытные инвесторы предпочитают вкладывать деньги в ведущие российские компании, пользуются популярностью и облигации государственного займа. Несмотря на то, что доходность их ниже, такие ценные бумаги гарантируют стабильный заработок, при этом их номинальная стоимость не пострадает в случае негативных перемен в экономической ситуации.
Облигация – это долговая ценная бумага. Она приобретается инвестором на определенный срок, по истечению которого тот получает проценты. Эмитентами могут выступать государство, отдельные регионы России или коммерческие компании.
ВДО – высокодоходные облигации, их еще часто называют «мусорными». Такое название они получили из-за малой надежности эмитентов и слишком высоких рисков. Компании испытывают трудности с получением банковского кредита, поэтому привлекают инвестиции, выпуская ценные бумаги. Вкладывать в них начинающим инвесторам опасно, для этого нужно иметь достаточные опыт работы на бирже и знания. В то же время это одна из возможностей получить высокий доход от инвестирования.
Облигации – не самый простой инструмент для получения дохода, но именно его часто рекомендуют новичкам, только делающим первые шаги на фондовом рынке. Для начала нужно определиться, на какие именно особенности облигаций стоит обратить внимание:
- Доходность. Сверхвысокая доходность – не лучший показатель, как бы ни хотелось вам заработать. Слишком большой процент говорит о том, что у компании-эмитента серьезные проблемы, существует высокий риск дефолта. Надежный размер доходности по облигациям составляет в районе 8%-10%, ценные бумаги с чуть большим риском заявляют 11%-14%. Свыше 15% — это уже высокорискованные сделки, выбирать такие облигации нужно крайне осторожно и только при наличии опыта игры на бирже.
- Срок погашения. Выбирать долгосрочные облигации рискованно, потому как предсказать цену на них невозможно. Да и компания может обанкротиться. Оптимальный срок погашения – до 3 лет.
- Ликвидность, то есть насколько быстро можно продавать и покупать эти облигации. Надежные ценные бумаги ценятся на фондовом рынке, поэтому проблем с их реализацией в дальнейшем не возникнет. Чтобы понять, насколько они ликвидны, стоит оценить оборот их сделок в день. Традиционно самыми востребованными являются государственные долговые бумаги и бумаги «голубых фишек» (то есть самых надежных компаний). И только половина облигаций на бирже являются ликвидными, по остальными оборот сделок в день равен нулю.
Опираясь на приведенные выше критерии, рассмотрим ТОП самых привлекательных облигаций 2021 года. Примеры высокорискованных активов мы также приведем, хотя их заявленная высокая доходность совершенно не гарантирована. Итак, в какие долговые бумаги можно инвестировать?
Альтернативные стратегии работы с ИИС
Главная особенность индивидуального инвестиционного счета – возможность получать налоговый вычет 13 % (при условии, что вы платите НДФЛ) каждый год на сумму до 400 000 руб. Чтобы получать ежегодно 52 тыс. руб., нужно пополнять ИИС на 400 000 рублей, не снимая на протяжении трех лет.
Отрицательная сторона – заморозка денег: они могут понадобиться на срочные нужды. Я расскажу о стратегиях вложения на ИИС типа «А».
Для получения одноразового налогового вычета можно открыть счет, но не пополнять его. В конце 3-го года перевести на него 400 тыс. рублей, дождаться вычета и закрыть ИИС. Минус стратегии – она не подойдет для крупных вложений: сумма ограничена 52 тыс. рублей.
Те, кто хотят сохранить деньги, могут пополнять счет, но не проводить операции с ценными бумагами: доход будут приносить только налоговые вычеты.
Вся информация об облигациях ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я не призываю покупать или продавать облигации. Вы должны включать бумаги в свой портфель в зависимости от ваших целей и задач.
Стоимость облигаций постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения. Поэтому указанные в обзоре цифры могут не совпадать с реальными. Цены актуальны на момент написания обзора.
Цена облигации на рынке показывается в процентах от номинала. Например, цена в 99,96% значит, что при номинале в 1000 рублей облигация стоит 999,6 рублей.
Также нужно учесть, что при покупке облигации вы выплачиваете НКД предыдущему владельцу. Чем ближе к дате погашения, тем выше НКД. В таблице я разместил размер НКД рядом с номиналом. Итоговая цена облигации: рыночная цена + НКД + комиссия брокера + комиссия биржи.
Муниципальные облигации
Большинство муниципальных облигаций (исключение – буквально 2 выпуска) торгуются с амортизацией – т.е. эмитент постепенно погашает тело облигации. За счет этого доходность облигаций постепенно падает, так как купон платится в процентах от текущего номинала.
При снижении ключевой ставки инвестировать в облигации с амортизацией – не самая лучшая идея, так как доходность таких бумаг постепенно снижается, а высвобожденные деньги приходится инвестировать куда-то еще. Если в ваши планы входит «купить и забыть», то такие облигации вам не подойдут.
С другой стороны, амортизация хорошая для корпоративных облигаций – вы постепенно будете возвращать капитал и снизите риски, что дефолт одного эмитента нанесет вашему портфелю существенный вред.
Что может пойти не так?
В числе главных рисков 2021 года экономисты называют ускорение инфляции и разворот в денежно-кредитной политике мировых регуляторов, взрыв перегретых пузырей на рынке финансовых активов, дальнейшее падение доходов населения и стагнацию деловой активности, а также рост числа дефолтов в корпоративном секторе, которые могут сильно охладить интерес частных инвесторов к фондовому рынку.
— 2020 год отличается огромной дивергенцией между экономикой и рынками. Это один из лучших периодов для рынков и при этом — худшая рецессия в экономике за много десятилетий в послевоенный период, — сказал Егор Сусин, начальник центра разработки стратегий Газпромбанка. Во многом это обусловлено теми мерами, которые принимались регуляторами для поддержки экономики. По сути, сейчас рынок абсорбировал всю эту ликвидность и поддержку и включил в котировки весь оптимизм, который только возможен. Рынок крайне оптимистично настроен на то, что будет происходить дальше.
При этом доходности практически всех безрисковых активов находятся ниже уровней ожидаемой инфляции. С одной стороны, это прекрасное время для заемщиков. Но для инвесторов, которые пытаются сберечь капитал, это сложное время.
Деньги начинают котировать венчурные высокорисковые истории как нормальные инструменты. На рынке не остается безопасных активов, которые создают положительную относительно инфляции доходность. Это точно не облигации с высокими рейтингами.
Инвестор ищет доходность в высокорисковых историях, где есть только надежды. Это создает риски высокой волатильности, заключил Сусин.
По мнению Александра Кудрина, главного стратега компании «АТОН», несмотря на сохраняющиеся глобальные риски, в погоне за доходностью приток средств на развивающиеся рынки продолжится. И это будет трендом всего 2021 года.
— Россия на фоне других развивающихся рынков смотрится очень выигрышно, так как у российского правительства по-прежнему хорошая финансовая позиция. Охота за доходностью может очень хорошо отразиться на рынке ОФЗ — с точки зрения нерезидентов, это по-прежнему интересный инструмент для carry trade, — убежден Кудрин.
На конец октября уровень реальных процентных ставок в России все еще выглядел довольно высоким относительно уровней развивающихся стран, отметили аналитики «Эксперт РА».
Инвестиции в корпоративные облигации
Специфика корпоративных облигаций на сегодняшний день заключается в том, что практически все облигации данного типа имеют переменный купон. Это значит, что ставка купонного дохода по ним определена лишь только до даты ближайшей оферты (подробнее см. нашу статью «Оферта по облигациям»). Поэтому наиболее корректный расчет доходности по таким бумагам необходимо проводить до даты ближайшей оферты по бумагам.
Из корпоративных бумаг на текущий момент можно выделить несколько облигаций, имеющих в себе определенную инвестиционную идею и способных дать в текущих условиях доходность выше уровня гос. бумаг.
Рассмотрим облигации компании ПАО Газпромнефть БО-02. Специфика данной бумаги заключается в том, что на текущий момент по ней предусмотрено сразу 2 оферты.
Что такое облигации простыми словами
Представьте, что ваш друг открывает бизнес, но для быстрого старта у него не хватает 200 000 руб. Он просит у вас эту сумму в долг и обещает вернуть через год с процентами, т.к. уверен в успешности своего дела. При этом проценты он готов выплачивать в течение года до того, как вернёт основной долг. Для надёжности вы задокументировали все моменты, и у вас на руках осталась бумага, где прописан график выплаты процентов и обязанность вашего друга вернуть основной долг в установленный срок.
Собственно, по схожему принципу работают облигации. Но в этом случае вы даёте в долг государству или компаниям.
Облигация — разновидность ценной бумаги в виде обязательства заёмщика вернуть деньги кредитору к определённому сроку и выплачивать проценты согласно графику.
В данном случае вы, покупая облигацию, становитесь кредитором, а эмитент (кто выпускает облигации) выступает в роли заёмщика.
С облигациями связны несколько понятий:
- Дата погашения — крайний срок, когда эмитент должен вернуть долг.
- Номинал — это собственно занимаемая сумма, которая будет вам возвращена к моменту погашения облигации.
- Купон — регулярная выплата (проценты), которую получает владелец облигации до даты погашения. Купоны выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. Чаще всего сумма стабильная и прописана в графике выплат, но иногда может быть плавающей и меняться в зависимости от разных факторов.
Не следует путать номинал и текущую стоимость облигации. Номинал — фиксированная сумма, которая будет выплачена к погашению, обычно это 1000 руб. Однако при покупке облигации её биржевая стоимость не всегда равна номиналу. Это зависит от доходности этого выпуска, количества выплаченных купонов и прочих факторов.
Запомнить: почём бы вы ни купили облигацию, к погашению вы получите номинал.
Большое преимущество перед банковским вкладом — возможность в любой момент продать облигацию и сохранить ранее полученные проценты. То есть в этом случае вы передаёте права кредитора другому лицу, которое дальше будет получать купоны и номинал.
Какие бывают облигации
Разнообразие долговых ценных бумаг озадачивает начинающих инвесторов. Многие не знают, какие облигации выбрать, на что обратить внимание при оценке потенциальной доходности и риска потери средств. Чтобы не приобретать бонды вслепую, ориентируясь на мнение случайных людей, необходимо научиться самостоятельно сравнивать их по основным показателям. Для этого вначале нужно изучить классификацию облигаций.
Долговые ценные бумаги группируют по следующим признакам:
- способу выплаты дохода – процентные и дисконтные облигации;
- сроку обращения – кратко-, средне-, долгосрочные;
- эмитенту;
- валюте размещения – в рублях, долларах, евро.
Решить, в какие конкретно облигации вложить деньги, можно после того как вы выберете подходящую инвестиционную стратегию. Даже среди осторожных инвесторов есть те, кто готов пойти на определённый риск с целью получения высокой прибыли. В то же время, некоторые биржевые игроки согласны приобретать бонды только при получении гарантии 100%-ной защиты вложений.
Похожие записи: